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我國(guó)歷經(jīng)近30年的高速發(fā)展，一線(xiàn)、省會(huì)城市的公共建筑已趨于飽和！近年來(lái)，房地產(chǎn)爆雷不斷，工程量明顯減少，業(yè)主方資金緊張，導(dǎo)致市場(chǎng)增長(zhǎng)率相較前兩年有所下滑。相對(duì)而言在“家居、家裝市場(chǎng)”的利潤(rùn)，在無(wú)帳期、有保障的預(yù)期前提下，感覺(jué)還能有更多的上升空間。因此，中國(guó)幕墻網(wǎng)ALwindoor.com發(fā)現(xiàn)有不少的工程企業(yè)、材料企業(yè)，紛紛轉(zhuǎn)投“家裝”市場(chǎng)，那么這塊“蛋糕”是不是真的很好吃呢？
近日，有消息稱(chēng)，紅星美凱龍旗下地產(chǎn)平臺(tái)“紅星置業(yè)”人事調(diào)整，而且好像還不小。具體情況不得而知，中國(guó)幕墻網(wǎng)ALwindoor.com引用來(lái)自“杠桿地產(chǎn)”的相關(guān)報(bào)道，讓我們一起看看紅星美凱龍旗下最重要的上市平臺(tái)，到底經(jīng)營(yíng)狀況如何？
紅星美凱龍旗下的家居板塊紅星美凱龍家居集團(tuán)股份有限公司(A股簡(jiǎn)稱(chēng)“美凱龍”，H股簡(jiǎn)稱(chēng)“紅星美凱龍”)，同時(shí)在A+H股上市，今天我們以A股為例談?wù)劙桑?/P>
盡管“家居板塊”和“地產(chǎn)板塊”以及“門(mén)窗幕墻行業(yè)”，應(yīng)該說(shuō)沒(méi)啥直接關(guān)系，但在大環(huán)境中，家裝市場(chǎng)中的門(mén)窗、鋁型材、建筑玻璃、五金件、密封膠，以及隔熱條和密封膠條……有些東西都受關(guān)聯(lián)與影響，中國(guó)幕墻網(wǎng)ALwindoor.com讀者就當(dāng)管中窺豹吧！
01、營(yíng)收、利潤(rùn)雙降
美凱龍的2022半年報(bào)開(kāi)篇即在“十、重大風(fēng)險(xiǎn)提示 ”說(shuō)：受家居裝飾及家具零售行業(yè)、房地產(chǎn)市場(chǎng)乃至宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素影響，本公司經(jīng)營(yíng)和管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)存在一定的不確定性……
這個(gè)表達(dá)，相信大家一定會(huì)覺(jué)得——非常坦誠(chéng)。
首先，從基本會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始說(shuō)吧！
2022上半年，美凱龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.57億元，2021年同期超75億元，同比下滑了7個(gè)多點(diǎn)。
應(yīng)該說(shuō)，這不算慘的，一定程度上這個(gè)下滑是可以理解的。同時(shí)，在中報(bào)上看到：為積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，共同應(yīng)對(duì)疫情，支持商戶(hù)及家居建材行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，對(duì)于符合條件的自營(yíng)商場(chǎng)相關(guān)商戶(hù)，將減免商戶(hù)在相關(guān)自營(yíng)商場(chǎng)中的部分租金及管理費(fèi)。中國(guó)幕墻網(wǎng)ALwindoor.com想說(shuō)：疫情影響真是無(wú)處不在……
然后，美凱龍歸母凈利潤(rùn)的下滑幅度，就有點(diǎn)大了！2022上半年，這個(gè)數(shù)字為10.25億元。2021年同期時(shí)，該數(shù)字為15.10億元。同比下滑幅度超32%！！！下滑這么多，自然中報(bào)說(shuō)中期不派息，扣非凈利潤(rùn)的下滑相對(duì)好一些，如上圖。
同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額也是下滑的，雖然下滑不多，但是代表了行業(yè)以及美凱龍2022上半年的一些生意狀況。對(duì)了，以往關(guān)于一些企業(yè)的發(fā)展論述，老說(shuō)行業(yè)增長(zhǎng)周期中，企業(yè)做大做強(qiáng)階段，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)的總資產(chǎn)是不至于下滑的。
但是在很多地產(chǎn)公司，以及家居企業(yè)美凱龍身上杠桿地產(chǎn)看到，連總資產(chǎn)都略微下滑了小1個(gè)點(diǎn)。從超1351億元，下滑至1339億元左右。客觀說(shuō)，這個(gè)絕對(duì)下滑的數(shù)字和比例，算是很優(yōu)秀了。
此外，再多說(shuō)一句，美凱龍對(duì)外擔(dān)保的總金額，如上圖，數(shù)字還是不小，不過(guò)話(huà)說(shuō)回來(lái)，如果換成工程領(lǐng)域，換成地產(chǎn)公司，這個(gè)數(shù)字也不算什么。
02、能不虧算不錯(cuò)了，但所有業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收下滑
對(duì)了，和很多房企已經(jīng)虧損，甚至嚴(yán)重虧損不同，美凱龍至少還是盈利的。當(dāng)然，紅星系的地產(chǎn)公司也是賣(mài)資產(chǎn)等，情況顯然也好不到哪里去。能夠不虧，還是有原因的，美凱龍第一不是地產(chǎn)為主的公司，第二不全都是重資產(chǎn)。
中報(bào)披露，2021年，根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，該司是國(guó)內(nèi)地域覆蓋面最廣闊、商場(chǎng)數(shù)量最多且經(jīng)營(yíng)面積最大的全國(guó)性家居裝飾及家具商場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商。就零售額而言，美凱龍占中國(guó)連鎖家居裝飾及家具商場(chǎng)行業(yè)的市場(chǎng)份額為17.5%，占家居裝飾及家具商場(chǎng)行業(yè)(包括連鎖及非連鎖)的市場(chǎng)份額為7.4%。
截至2022年6月末，美凱龍經(jīng)營(yíng)了94家自營(yíng)商場(chǎng)，280家委管商場(chǎng)，10家戰(zhàn)略合作商場(chǎng)，59個(gè)特許經(jīng)營(yíng)家居建材項(xiàng)目，共包括475家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街，覆蓋全國(guó)30個(gè)省、直轄市、自治區(qū)的224個(gè)城市，商場(chǎng)總經(jīng)營(yíng)面積超2227萬(wàn)平米。
車(chē)?yán)习逭娴倪�是蠻厲害！！！同時(shí)我們?cè)诤芏喑鞘卸伎吹剑械馁u(mài)場(chǎng)區(qū)位真還是可以。具體來(lái)說(shuō)，美凱龍已開(kāi)業(yè)自營(yíng)商場(chǎng)，2022上半年取得營(yíng)收入43.06億元，比上年同期增加6.2%，毛利率為76.1%，相比2021年同期毛利率增加0.7個(gè)百分點(diǎn)。
中國(guó)幕墻網(wǎng)ALwindoor.com的廣大讀者，您可能看了都會(huì)驚嘆，其實(shí)這表現(xiàn)還可以，不過(guò)分地區(qū)看，不少區(qū)域自營(yíng)商場(chǎng)的毛利率是下滑的。
如上圖，在此就不一一舉例，美凱龍的業(yè)務(wù)分行業(yè)看，家居商業(yè)服務(wù)業(yè)、建造施工及設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)、家裝相關(guān)服務(wù)及商品銷(xiāo)售業(yè)、其他4大業(yè)務(wù)板塊……看了又看，就沒(méi)看到一個(gè)增長(zhǎng)的。
哎，這都啥行情啊。
特別是家裝相關(guān)服務(wù)及商品銷(xiāo)售業(yè)，營(yíng)收下滑了56.3%，真是別提了，太傷心了。
03、努力控制費(fèi)用，2位董事離開(kāi)
總營(yíng)收和利潤(rùn)下滑的同時(shí)，美凱龍?jiān)诤芏噘M(fèi)用上，也很努力在摳。比如銷(xiāo)售費(fèi)用，2022上半年不到6億元，2021年同期超8億元，下滑超27%。管理費(fèi)用的下滑幅度更高，超30%。2021年同期超8.8億元，2022上半年只有6.12億元。
還有諸如財(cái)務(wù)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用，都是相似趨勢(shì)，在此也就不多說(shuō)。這和地產(chǎn)企業(yè)、建筑業(yè)總包、門(mén)窗幕墻工程單位、材料供應(yīng)商過(guò)得日子差不多，精準(zhǔn)管控，優(yōu)化組合……
中報(bào)解釋說(shuō)：
銷(xiāo)售費(fèi)用變動(dòng)原因說(shuō)明：主要系公司嚴(yán)格控制品牌宣傳推廣等活動(dòng)支出導(dǎo)致廣告及宣傳費(fèi)用下降所致。
管理費(fèi)用變動(dòng)原因說(shuō)明：主要系在公司降本增效的精細(xì)化管理下，本期人工和辦公及行政費(fèi)用開(kāi)支減少所致。
財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)原因說(shuō)明：主要系本期利息支出減少所致。
研發(fā)費(fèi)用變動(dòng)原因說(shuō)明：主要系本期研發(fā)人員的人工開(kāi)支減少所致。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)原因說(shuō)明：主要系本期應(yīng)對(duì)疫情變化，支持商戶(hù)發(fā)展，相應(yīng)延遲收取租金及管理費(fèi)所致。
投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)原因說(shuō)明：主要系本期資本性開(kāi)支較上年同期減少所致。
籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)原因說(shuō)明：主要系在資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化下，本期償還債務(wù)的現(xiàn)金流出較上年同期減少所致。
從這些解釋中，其實(shí)可以一窺企業(yè)的壓力。同時(shí)，這半年，美凱龍有4名董事職務(wù)上有變化，中報(bào)披露，2022年1月19日收到非執(zhí)行董事徐宏先生的書(shū)面辭職報(bào)告。徐宏先生因個(gè)人工作調(diào)整原因，提出辭去董事職務(wù)，同時(shí)相應(yīng)辭去董事會(huì)戰(zhàn)略與投資委員會(huì)委員職務(wù)，并不再擔(dān)任該司的其他任何職務(wù)。
2022年3月9日，非執(zhí)行董事靖捷先生提出書(shū)面辭職報(bào)告……辭職2位，對(duì)應(yīng)的增補(bǔ)了2位。企業(yè)的壓力，美凱龍很清楚，進(jìn)行了回購(gòu)股票。
于2022年4月24日，公司召開(kāi)第四屆董事會(huì)第四十三次臨時(shí)會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于審議回購(gòu)公司股份的議案》。截至 2022年7月29日，公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)384,800股A股股份，占公司總股本比例為0.0088%。購(gòu)買(mǎi)的最高價(jià)為人民幣5.21元/股，最低價(jià)為人民幣5.20元/股，已支付的總金額為人民幣 2,004,308.00 元(不含交易費(fèi)用)。本次回購(gòu)的 A 股股份將全部用于公司員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
比較厲害的是，美凱龍發(fā)行了美元債。2022年8月26日，發(fā)行了2025年到期的本金總額為2.497億美元5.20%信用增強(qiáng)債券。
為了“一斗米”的生存空間！整個(gè)紅星系有多困難，筆者不得而知，但從一些報(bào)道中，廣大中國(guó)幕墻網(wǎng)ALwindoor.com的讀者應(yīng)該有所耳聞。這與市場(chǎng)內(nèi)遍地開(kāi)花的“前店后廠”家裝小店不無(wú)關(guān)系，超低門(mén)檻、虛假宣傳、惡意殺價(jià)……導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇、亂象頻頻，為本已是一片“紅海”的行業(yè)蒙上了一層陰影。伴隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，接下來(lái)的一段時(shí)期內(nèi)，建筑業(yè)、房地產(chǎn)都將會(huì)處在較低增長(zhǎng)的發(fā)展周期。
一榮俱榮，一損俱損！從工程市場(chǎng)，到家裝、家居領(lǐng)域，看似涇渭分明，卻又分中有合，二者相應(yīng)而生，規(guī)模化門(mén)窗企業(yè)，鋁型材、建筑玻璃、五金配件、密封膠，以及隔熱條和密封膠條（詞條“膠條”由行業(yè)大百科提供）供應(yīng)商紛紛想實(shí)現(xiàn)兩條腿走路，同時(shí)占住兩個(gè)市場(chǎng)面。
傳統(tǒng)的工程企業(yè)，以渠道展開(kāi)及下沉為主，銷(xiāo)售策略從房地產(chǎn)企業(yè)到專(zhuān)賣(mài)店，琳瑯滿(mǎn)目的市場(chǎng)內(nèi)，充斥著各種產(chǎn)品及品牌；但渠道布局與時(shí)代特性息息相關(guān)，從疫情突發(fā)，到“后疫情”時(shí)代，線(xiàn)上、線(xiàn)下聯(lián)動(dòng)，產(chǎn)品前置化趨勢(shì)明顯。“付出與收獲成正比”，擁有完善配套的品牌企業(yè)，借助線(xiàn)上、線(xiàn)下的品牌宣傳攻勢(shì)，市場(chǎng)占比正在不斷擴(kuò)大。
相對(duì)來(lái)說(shuō)，家居公司美凱龍應(yīng)該還算過(guò)得去，其專(zhuān)業(yè)度、市場(chǎng)化的進(jìn)步速度驚人，且行業(yè)規(guī)模足夠大，業(yè)內(nèi)生存的法則也在進(jìn)一步約束與提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方向，市場(chǎng)正充當(dāng)著“看不見(jiàn)的手”的強(qiáng)大作用！！！
然而，受疫情影響，人類(lèi)正在遭受“第二次世界大戰(zhàn)”結(jié)束以來(lái)，最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，各大經(jīng)濟(jì)板塊歷史上首次同時(shí)遭受重創(chuàng)，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈運(yùn)行受阻，貿(mào)易和投資活動(dòng)持續(xù)低迷。各國(guó)出臺(tái)數(shù)萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)救助措施，但世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭仍然很不穩(wěn)定，前景存在很大不確定性。2022已經(jīng)進(jìn)入最后的100天，中國(guó)幕墻網(wǎng)ALwindoor.com與您一路同行，探索未來(lái)！期望，大家都能挺過(guò)去……
