受收購(gòu)失利的影響，中國(guó)忠旺股價(jià)近期一路下跌，昨天下跌2.11%，收于4.63港元/股

　　【中國(guó)幕墻網(wǎng)8月27日消息】雖經(jīng)半年熱戀，但中國(guó)忠旺控股有限公司（簡(jiǎn)稱中國(guó)忠旺）收購(gòu)青海國(guó)鑫鋁業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱青海國(guó)鑫）100%股權(quán)一事最終神秘告吹。

　　作為鋁業(yè)民企收購(gòu)國(guó)企的第一單，此事一直備受關(guān)注。因?yàn)楦娲档囊恍┘?xì)則尚不明朗，因而對(duì)于這次沒(méi)有多少征兆的告吹，有業(yè)內(nèi)人士懷疑是有體制障礙。不過(guò)記者采訪中國(guó)忠旺和青海國(guó)鑫的負(fù)責(zé)人時(shí)，當(dāng)事雙方稱婚戀失敗“純屬商業(yè)原因”。

　　事件

　　收購(gòu)神秘告吹否認(rèn)有體制因素

　　昨天，“鋁業(yè)民企收購(gòu)國(guó)企的第一單”的兩個(gè)主角雙雙發(fā)布公告，宣布“婚約”結(jié)束。其中，青海國(guó)鑫官方網(wǎng)站公告稱，“中國(guó)忠旺控股有限公司收購(gòu)青海國(guó)鑫鋁業(yè)股份有限公司股權(quán)事宜，因雙方未達(dá)成共識(shí)，已經(jīng)終止！青海國(guó)鑫鋁業(yè)股份有限公司為獨(dú)立法人生產(chǎn)單位，與中國(guó)忠旺控股有限公司無(wú)任何關(guān)聯(lián)” 。

　　今年2月9日，我國(guó)最大的民營(yíng)鋁業(yè)公司、在港上市的中國(guó)忠旺下屬的遼寧忠旺曾與青海國(guó)鑫的股東簽訂框架協(xié)議，以約12億元收購(gòu)青海國(guó)鑫全部股權(quán)。隨后中國(guó)忠旺對(duì)青海國(guó)鑫的盡職調(diào)查期延長(zhǎng)3個(gè)月，以確保收購(gòu)符合相關(guān)法律法規(guī)，7月28日，中國(guó)忠旺將收購(gòu)?fù)瓿上奁谘娱L(zhǎng)兩個(gè)月。

　　熱戀如此之久的雙方為何會(huì)最終分手呢？就此記者采訪了中國(guó)忠旺相關(guān)負(fù)責(zé)人。對(duì)方介紹，事實(shí)上公司已完成對(duì)青海國(guó)鑫的財(cái)務(wù)、法律以及業(yè)務(wù)狀況的盡職調(diào)查，曾多次與賣方就建議收購(gòu)的詳細(xì)條款進(jìn)行磋商，然而雙方無(wú)法達(dá)成一致意見(jiàn)，因此終止了商談。

　　是否是民企收購(gòu)國(guó)企的體制原因?qū)е率召?gòu)失敗？對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，昨天中國(guó)忠旺和青海國(guó)鑫雙雙否認(rèn)。中國(guó)忠旺方面表示，“和體制沒(méi)多大關(guān)系，是收購(gòu)條款沒(méi)能談攏。中國(guó)忠旺是主動(dòng)放棄收購(gòu)，這是一個(gè)商業(yè)策略”。不過(guò)，具體哪一收購(gòu)條款導(dǎo)致的收購(gòu)談崩，雙方以商業(yè)秘密為由均未透露。

　　背景

　　100%的股權(quán)婚約曾堅(jiān)定執(zhí)行

　　其實(shí)，在這一終止行為之前，雙方一直在努力推進(jìn)收購(gòu)事宜。青海國(guó)鑫總裁楊世榮告訴記者“一直談得很愉快”，一直推進(jìn)的也是100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，而不是外界傳言的股權(quán)轉(zhuǎn)讓一度縮小為約66%。今年7月27日，青海國(guó)鑫65.88%股權(quán)公開(kāi)掛牌青海產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)格5010.5萬(wàn)元，掛牌截止日8月23日。正是這一掛牌，使業(yè)界懷疑，中國(guó)忠旺對(duì)青海國(guó)鑫的收購(gòu)縮小為約66%的股權(quán)。

　　楊世榮昨天表示，依照國(guó)家規(guī)定，西寧投資和西寧經(jīng)開(kāi)集團(tuán)持有的青海國(guó)鑫的這部分股權(quán)，屬于國(guó)有資產(chǎn)，是需要掛牌公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的。另外青海西北持有的青海國(guó)鑫34.12%股權(quán)，根據(jù)規(guī)定是不需要走掛牌程序的，所以在與中國(guó)忠旺商量后沒(méi)有掛牌，屆時(shí)直接轉(zhuǎn)讓給中國(guó)忠旺，所以，股權(quán)轉(zhuǎn)讓一直是100%。


　　楊世榮稱，這一掛牌轉(zhuǎn)讓為意向受讓方開(kāi)出了苛刻條件，其實(shí)就是為了中國(guó)忠旺而設(shè)的。記者了解到，開(kāi)出的條件包括“產(chǎn)能排名位于全球前十位；80%以上收入來(lái)源于鋁加工業(yè)務(wù)；公司注冊(cè)資本金50億元以上；2009年度銷售收入100億元以上、凈利潤(rùn)不低于30億元”等等。“其間有一些其他企業(yè)看到掛牌信息來(lái)和我們接洽，”楊世榮告訴記者，“但是不夠條件”。

　　前途

　　國(guó)鑫

　　互不相欠準(zhǔn)備單飛

　　隨著雙方婚約告吹，人們開(kāi)始關(guān)心先前雙方簽訂的具有法律約束力的收購(gòu)框架協(xié)議如何約定雙方的責(zé)任。此外，分手后的青海國(guó)鑫將何去何從？

　　記者從中國(guó)忠旺和青海國(guó)鑫兩方面了解到，雙方并無(wú)賠償責(zé)任。楊世榮說(shuō)，一拍兩散，各走各的。新收購(gòu)方也暫時(shí)不找了，青海國(guó)鑫會(huì)自己干。

 　　為何當(dāng)初青海國(guó)鑫愿意賣給中國(guó)忠旺，現(xiàn)在又要單干呢？面對(duì)這樣的疑問(wèn)，楊世榮解釋，當(dāng)初，看重中國(guó)忠旺資金實(shí)力雄厚，加入中國(guó)忠旺希望有更大的發(fā)展空間，但談判期間，雙方一直就具體條款無(wú)法談攏，這導(dǎo)致青海國(guó)鑫對(duì)引入投資者更謹(jǐn)慎。

　　中國(guó)忠旺2009年5月在香港上市，經(jīng)過(guò)大規(guī)模市場(chǎng)融資，2010年初時(shí)握有雄厚的資金，收購(gòu)是中國(guó)忠旺計(jì)劃的擴(kuò)張產(chǎn)能的途徑之一。

　　“我們資金充足，訂單不錯(cuò)，單干肯定可以”。楊世榮認(rèn)為，公司設(shè)備先進(jìn)，企業(yè)負(fù)債率在57%左右，不高；上半年盈利狀況不錯(cuò)。企業(yè)“有武器裝備科研生產(chǎn)許可證”，這是進(jìn)入軍工行業(yè)的入門證，青海國(guó)鑫為多家軍工企業(yè)提供產(chǎn)品，市場(chǎng)前景可觀。

　　忠旺

　　再找機(jī)會(huì)產(chǎn)能受影響

　　在結(jié)束與青海國(guó)鑫的熱戀后，中國(guó)忠旺如何打算？中國(guó)忠旺相關(guān)負(fù)責(zé)人昨天透露，公司將繼續(xù)衡量未來(lái)的潛在投資機(jī)會(huì)，從而提升公司整體的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

 　　然而，這一收購(gòu)失敗肯定會(huì)影響到中國(guó)忠旺的產(chǎn)能擴(kuò)張。中國(guó)忠旺內(nèi)部人士透露，今年，中國(guó)忠旺的產(chǎn)能只能達(dá)70萬(wàn)噸左右，原先預(yù)計(jì)通過(guò)收購(gòu)達(dá)80萬(wàn)噸。就在當(dāng)初收購(gòu)協(xié)議簽署時(shí)，中國(guó)忠旺路長(zhǎng)青曾介紹，如果公司自己去購(gòu)買這些擠壓機(jī)并安裝調(diào)試完成，得要3年左右時(shí)間。青海國(guó)鑫能給公司增加12萬(wàn)噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)公司可提前一年擴(kuò)產(chǎn)至80萬(wàn)噸。

　　青海國(guó)鑫是中國(guó)最大的高精密硬質(zhì)工業(yè)鋁型材專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一，主要生產(chǎn)特種異型管材、多孔異材、特殊性能鋁合金等高精密硬質(zhì)鋁合金材料，產(chǎn)品可廣泛用于航空、航天、運(yùn)輸、新能源及石油等行業(yè)。而中國(guó)忠旺也是主要生產(chǎn)高精密、大截面、大型的工業(yè)鋁型材產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于交通運(yùn)輸領(lǐng)域，包括鐵路貨車及客車、汽車、船舶、航空等領(lǐng)域。鑒于兩家企業(yè)的產(chǎn)品在部分領(lǐng)域的重合，它們必然將產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)。

　　猜測(cè)

　　鋁業(yè)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)促成收購(gòu)告吹

　　鋁業(yè)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)或許促使了這一婚約的告吹。中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心鋁業(yè)分析師趙璐說(shuō)，今年初迄今國(guó)內(nèi)鋁價(jià)經(jīng)歷了下跌到上漲的過(guò)程。自6月中旬以來(lái)，受美元持續(xù)弱勢(shì)帶動(dòng)國(guó)際鋁價(jià)反彈以及國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期升溫等因素影響，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季走出強(qiáng)勢(shì)反彈勢(shì)態(tài)。8月中旬國(guó)內(nèi)A00鋁價(jià)漲至15202元/噸，較年內(nèi)最低點(diǎn)（6月中旬）的反彈幅度達(dá)9.4%。

　　她認(rèn)為，目前房地產(chǎn)和汽車等下游行業(yè)需求平淡，此輪鋁價(jià)反彈得不到實(shí)質(zhì)性的支撐，具有不可持續(xù)性。

　　鋁業(yè)收購(gòu)仍是國(guó)企唱主角

　　縱觀近年來(lái)鋁行業(yè)的兼并重組，市場(chǎng)上主要是國(guó)企在東征西戰(zhàn)。趙璐列舉了近年來(lái)的兼并重組成功案例，發(fā)現(xiàn)主要案例是：中鋁注資焦作萬(wàn)方、包頭鋁業(yè)等公司；中國(guó)五礦集團(tuán)成功收購(gòu)湖南有色金屬控股公司；云南冶金集團(tuán)出資收購(gòu)美鋁持有的美鋁公司100%股權(quán)；中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)收購(gòu)山東奧博特銅鋁業(yè)有限公司等。這些鋁業(yè)收購(gòu)案例中，主角無(wú)疑都是國(guó)企。

 　　我國(guó)對(duì)2015年提升有色行業(yè)集中度方面進(jìn)行了明確規(guī)劃，屆時(shí)銅、鋁、鉛、鋅排名前10位企業(yè)產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量比例分別達(dá)到90%、90%、70%、70%。趙璐分析，鋁行業(yè)甚至整個(gè)有色行業(yè)都產(chǎn)能過(guò)剩、結(jié)構(gòu)不合理、集中度不高、資源保障能力不強(qiáng)以及環(huán)保壓力與日俱增，這些問(wèn)題和矛盾在2010年依然存在，接下來(lái)國(guó)企間的鋁業(yè)收購(gòu)還將繼續(xù)。【完】